不過，投資者或許是有理由的。2008年底，韓國按剩余期限計算的短期外債（包括長期債務的當期部分）總額為1940億美元，而外匯儲備為2000億美元，使其成為亞洲經濟體中償債能力比最差的一個。如果不計入流動性較差的工具，這個比率可能還會更低。如果計入資產支持證券——估計主要是政府支持的機構發行的抵押貸款支持證券——但不包括公司債券，那么韓國的流動性儲備約為1700億美元。此外，韓國還可以動用與美國達成的300億美元外匯掉期協議中剩余的130億美元額度，以及與日本央行達成的200億美元外匯掉期額度。（另一項與中國簽署的互換協議額度約為260億美元，但其幣種以本幣為主；而且雙方仍在討論如何使用這一額度，而且不保證會轉換成美元。）實際上，外匯掉期協議只是將韓國的外債償付能力提高至略多于1倍而已。

當然，掉期協議甚至可能都用不上。韓國央行數據顯示，韓國各銀行正愉快地將外債展期。但這種狀況能持續多久仍有待討論。歐洲各銀行被它們對東歐的承諾嚇住了，目前已加入到最積極收縮貸款賬戶的行列之中。對韓國而言不幸的是，根據國際清算銀行(BIS)的數據，歐洲各銀行正是韓國的最大貸款人，去年9月底，韓國外債總額中有58%來自這些銀行。市場是正確的：韓國尚未脫離險境。