且不提財富的摧毀和對即將退休人士的可怕打擊。這還是一種背叛。美國人相信股市，其投資哲學體現于杰里米?西格爾(Jeremy Siegel)的《股史風云話投資》(Stocks for the Long Run)等暢銷書中。長期推崇“購買并持有”理念的沃倫?巴菲特(Warren Buffett)，在美國是最受信任的人士之一。

如果他錯了呢？如果，像日本那樣，這只是痛苦的開始，道瓊斯指數還有大約四分之一個世紀將繼續下滑，或只是持平？畢竟，該指數直到1954年才重返在1929年達到的頂峰。正常情況下，這樣的苦惱將是一個不錯的指標，說明進場的時機到了。但現在是進場的時候嗎？包括巴菲特在內，那些在去年末大聲呼吁股民重新進場的投資者，已經又虧損了五分之一的資金。

沒錯，美國股票現在看上去相當便宜。標普500指數的預期市盈率只有12倍，遠低于1923年以來17倍的平均數。但在4個月前預期市盈率為15倍的時候，股市看上去也是有吸引力的。股價下跌有可能超出合理范圍。不過，根據英國經濟研究機構Capital Economics的研究，在過去的14次衰退中，股市的最低市盈率平均為11倍。但是，正如市盈率中的“價格”有時可能跌得過深，“盈利”也有可能滑坡。這正是如今人們所擔心的：企業盈利正在崩潰，而投資者正失去希望，認為政府、美聯儲(Fed)或其它任何方面對此都無能為力。