這將輕信又推進了一步。對許多銀行資金雄厚的信心早已蕩然無存。再機械地說什么它們?nèi)匀毁Y金充足，只會削弱人們的信任，讓人們難以相信政府壓力測試的難度會足夠大。“更具挑戰(zhàn)性”，是不是指失業(yè)率達到9%，抑或12%?

至少，對花旗來說，這是場數(shù)學(xué)游戲。恐懼國有化，要求政府在花旗的持股保持在接近40%。像宣布的那樣，將轉(zhuǎn)換價定在較2月9日股價（花旗為3.95美元）“適度折讓”的水平，對納稅人是不公平的。例如，按5%的折讓計算，轉(zhuǎn)換政府現(xiàn)有的450億美元優(yōu)先股，其結(jié)果為持股68%；而按當(dāng)前約2.11美元的股價轉(zhuǎn)換，持股比例將為80%左右。如果轉(zhuǎn)換約140億美元的優(yōu)先股，政府持股比例將接近于40%，但只會使花旗的有形普通股比率從1.5%提高至2.3%。

籌集私人資本或說服持有價值約300億美元優(yōu)先股的股東轉(zhuǎn)換成普通股，將會緩解壓力。私人資本是沒戲了。而即使其他優(yōu)先股股東樂意轉(zhuǎn)換，美國政府也需證明，通過僅轉(zhuǎn)換部分優(yōu)先股來將持股比例保持在相對獨斷的水平之下是合理的。這件事萬分棘手。是時候采取果斷行動了，即便這行動會讓人不快。