又一個科技財報季，又一次令人目眩的人工智能資本開支熱潮加速上行。大型科技公司在數據中心上的支出擴張全年來勢兇猛，而本周更添變數：Meta和微軟(Microsoft)都預計其2026年的支出增幅將超過2025年，與此同時，Alphabet再次上調了其今年其余時間的資本開支。
在過去幾周里，OpenAI達成了一系列巨額芯片與云計算交易，表面上看，這一切像是一場不加區分、缺乏紀律的增長沖刺。但深入一點就會發現，風險水平和潛在回報差異很大。一旦華爾街對人工智能的狂熱降溫，投資者將更關注識別哪些公司的資本支出最具可持續性。
一個關鍵區別在于短期需求。例如，微軟曾預測，至少到今年年底，對其人工智能能力的需求將超過供應。本周，其高管預測供應短缺將至少持續到明年年中。微軟還稱，其已簽下的業務期限與其人工智能芯片的預期使用壽命高度吻合，有助于匹配其人工智能成本和收入。
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