匯豐(HSBC)收購恒生銀行(Hang Seng Bank)的籌劃已長達60年。匯豐首次入股這家總部位于香港的競爭對手時，其首席執行官艾橋智(Georges Elhedery)還尚未出生。周四，艾橋智宣布計劃以136億美元收購恒生的全部控股權。消息一出令投資者受驚，但他們應當采取同樣的長遠視角。
交易宣布后，匯豐股價下跌6%，很大程度上可能與其融資方式有關：艾橋智計劃在接下來的三個財季暫停股份回購。銀行投資者看重可觀的資本回報，對匯豐而言尤甚。其龐大的散戶投資者群體偏好現金分紅與每股收益穩定增長的組合，因此出現負面的初期反應并不令人意外。
但值得記住的是，回購通常釋放出一個信號：公司找不到更好的資金用途。當股權看起來很便宜時，這種說法更容易站得住腳。匯豐的股價在以低于賬面價值的一小部分交易時，回購大幅提振了每股收益；但由于該股在三年內已翻倍有余，這筆賬就變了。
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